Стили и виды опционов
на Московской бирже
на Московской бирже
|
... · Обновлено: ... · Загрузка... · Загрузка просмотров...
В предыдущих материалах мы уже разобрали основы опционов и их стоимость. Теперь логично перейти к следующему шагу — понять, какие именно варианты этих контрактов доступны на Московской бирже.
Каждый опцион имеет свой стиль исполнения и особенности расчётов, и именно от этого зависит, как трейдер сможет работать с позицией: когда использовать право по контракту, какие стратегии выбирать и какие риски учитывать.
В этом материале мы подробно рассмотрим основные стили и виды опционов, доступные на Мосбирже, и разберём, какое значение они имеют для практической торговли.
Каждый опцион имеет свой стиль исполнения и особенности расчётов, и именно от этого зависит, как трейдер сможет работать с позицией: когда использовать право по контракту, какие стратегии выбирать и какие риски учитывать.
В этом материале мы подробно рассмотрим основные стили и виды опционов, доступные на Мосбирже, и разберём, какое значение они имеют для практической торговли.
Зачем делят опционы по стилю исполнения
У каждого опциона есть стиль исполнения — правило, которое определяет, в какой момент можно реализовать право по контракту. Для трейдера это не просто формальность, а инструмент, влияющий на стратегию и результат.
На Московской бирже встречаются два основных стиля:
Американский стиль чаще выбирают для активной работы с рынком, а европейский — для стратегий, привязанных к конкретному событию или сроку. Понимая разницу, трейдер получает ясное представление о том, какие у него есть возможности и какие ограничения придётся учитывать.
На Московской бирже встречаются два основных стиля:
- Американский стиль — право можно исполнить в любой день до даты экспирации. Такой формат применяется к опционам на фьючерсы — индекс РТС, валюту, золото и другие инструменты. Главное преимущество здесь — свобода действий: трейдер может закрыть позицию в любой момент, если результат его устраивает. Эта возможность снижает риски, но делает контракт дороже.
- Европейский стиль — право можно исполнить только в день экспирации. Этим стилем торгуются опционы на акции, например Сбербанк или Газпром. Его сильная сторона — простота и предсказуемость: контракт ждёт финальной даты, а цена таких опционов обычно ниже. Ограничение в том, что досрочно выйти через исполнение нельзя.
Американский стиль чаще выбирают для активной работы с рынком, а европейский — для стратегий, привязанных к конкретному событию или сроку. Понимая разницу, трейдер получает ясное представление о том, какие у него есть возможности и какие ограничения придётся учитывать.
Виды опционов по способу расчётов
Кроме стиля исполнения, опционы различаются и по тому, что именно получает трейдер при их исполнении. На Московской бирже выделяют два основных варианта.
Для начинающего трейдера эта разница принципиальна. Расчётные опционы проще, ведь итог сделки выражается только в деньгах. Поставочные же приводят к появлению на счёте реального контракта, и это нужно учитывать при планировании работы.
- Расчётные опционы — применяются к акциям. При их исполнении не происходит передачи бумаг, трейдер получает только денежную разницу, если сделка оказалась прибыльной. Например, опционы на Роснефти или Аэрофлота относятся к расчётным.
- Поставочные опционы — действуют на фьючерсах. В случае исполнения покупатель получает сам базовый актив — фьючерсный контракт на индекс, валюту, нефть, природный газ или золото. Здесь происходит фактическая поставка инструмента.
Для начинающего трейдера эта разница принципиальна. Расчётные опционы проще, ведь итог сделки выражается только в деньгах. Поставочные же приводят к появлению на счёте реального контракта, и это нужно учитывать при планировании работы.
Опционы по способу уплаты премии
На Московской бирже опционы различаются не только по стилю исполнения, но и по тому, как оплачивается премия. Здесь выделяют два варианта.
- Премиальные опционы — применяются к акциям. Покупатель сразу платит премию продавцу в момент сделки. Дальше позиция существует до экспирации без ежедневных пересчётов. Всё максимально прозрачно, риск ограничен этой суммой. Например, трейдер покупает опцион на акции Сбербанка за 500 рублей. Это и есть его максимальный возможный убыток.
- Маржируемые опционы — торгуются на фьючерсы. Премия здесь не платится единовременно. Вместо этого биржа ежедневно пересчитывает результат через вариационную маржу. При открытии сделки у покупателя блокируется гарантийное обеспечение. Счёт затем меняется в зависимости от движения рынка. Если цена идёт против позиции, средства списываются. Если движение в пользу, прибыль зачисляется. ➜ Подробнее...
Маржируемые опционы
Их особенность в том, что при заключении сделки премия не уплачивается напрямую от покупателя продавцу. Вместо этого на счёте блокируется гарантийное обеспечение (ГО). Оно вносится и держателем (покупателем), и подписчиком (продавцом). Размер ГО зависит от параметров опциона и пересчитывается с учётом возможных колебаний цены в ближайшие расчётные периоды.
ГО блокируется именно под опцион. Когда он исполняется, это обеспечение освобождается, а на его месте резервируется новое ГО уже под позицию по фьючерсу, которая открывается при исполнении.
Перечисление премии «растянуто во времени»: ежедневно происходит перерасчёт стоимости опциона, и стороны обмениваются вариационной маржой. Этот процесс продолжается до истечения или исполнения опциона.
Основные моменты
Предположим, трейдер покупает декабрьский колл-опцион со страйком 20 000 и премией 2600. Цена фьючерса в момент заключения сделки — 21 000 рублей.
На момент заключения сделки:
У покупателя зарезервировано ГО в размере 2000 рублей, у продавца — 5000 рублей.
В течение жизни опциона:
Каждый день производится переоценка опциона и перечисляется вариационная маржа. ГО пересчитывается в зависимости от изменений цены.
В день экспирации:
Если фьючерс закрывается выше страйка (например, 21 500), опцион автоматически исполняется. В клиринге регистрируется сделка по фьючерсу с ценой 20 000. ГО по опциону освобождается и резервируется новое ГО под фьючерсную позицию. Вариационная маржа компенсирует разницу (21 500 − 20 000 = 1500).
Если фьючерс закроется ниже страйка, опцион истекает через офсетную сделку с ценой 0. Перечисляется итоговая вариационная маржа, равная премии (2600), а ГО возвращается обеим сторонам.
Что важно помнить
ГО блокируется именно под опцион. Когда он исполняется, это обеспечение освобождается, а на его месте резервируется новое ГО уже под позицию по фьючерсу, которая открывается при исполнении.
Перечисление премии «растянуто во времени»: ежедневно происходит перерасчёт стоимости опциона, и стороны обмениваются вариационной маржой. Этот процесс продолжается до истечения или исполнения опциона.
Основные моменты
- При заключении сделки премия не перечисляется, блокируется гарантийное обеспечение.
- И покупатель, и продавец ежедневно участвуют в расчетах вариационной маржи.
- Изменение цен приводит к изменению величины ГО и сумм вариационной маржи.
- В день экспирации опцион либо истекает, либо исполняется автоматически (если он «в деньгах»).
Предположим, трейдер покупает декабрьский колл-опцион со страйком 20 000 и премией 2600. Цена фьючерса в момент заключения сделки — 21 000 рублей.
На момент заключения сделки:
У покупателя зарезервировано ГО в размере 2000 рублей, у продавца — 5000 рублей.
В течение жизни опциона:
Каждый день производится переоценка опциона и перечисляется вариационная маржа. ГО пересчитывается в зависимости от изменений цены.
В день экспирации:
Если фьючерс закрывается выше страйка (например, 21 500), опцион автоматически исполняется. В клиринге регистрируется сделка по фьючерсу с ценой 20 000. ГО по опциону освобождается и резервируется новое ГО под фьючерсную позицию. Вариационная маржа компенсирует разницу (21 500 − 20 000 = 1500).
Если фьючерс закроется ниже страйка, опцион истекает через офсетную сделку с ценой 0. Перечисляется итоговая вариационная маржа, равная премии (2600), а ГО возвращается обеим сторонам.
Что важно помнить
- ГО блокируется под опцион, а при его исполнении — под фьючерс.
- Риск при покупке ограничен величиной ГО и ежедневными перерасчётами.
- Доход или убыток формируется через вариационную маржу, а не единовременной оплатой премии.
- В день экспирации возможна автоматическая поставка фьючерса, и это требует готовности к новой позиции.
Мини-глоссарий
- Американский опцион — контракт, который можно исполнить в любой день до даты экспирации. На Мосбирже таким стилем торгуются опционы на фьючерсы.
- Европейский опцион — контракт, который можно исполнить только в день экспирации. На Мосбирже таким стилем торгуются опционы на акции.
- Экспирация — дата завершения действия опциона. В этот день контракт либо исполняется, либо прекращает существование.
- Исполнение опциона — реализация права по контракту: поставка базового актива или денежный расчёт.
- Расчётный опцион — при исполнении по нему не происходит передачи актива, результат выражается только в деньгах. На Мосбирже такими являются опционы на акции.
- Поставочный опцион — при исполнении по нему покупатель получает базовый актив. На Мосбирже такими являются опционы на фьючерсы.
- Премиальный опцион — контракт, где премия оплачивается единовременно в момент сделки. Характерен для акций.
- Маржируемый опцион — контракт, где премия не вносится сразу, а ежедневно учитывается через вариационную маржу. Характерен для фьючерсов.
- Гарантийное обеспечение (ГО) — сумма, которую биржа блокирует на счёте трейдера при открытии позиции по опциону или фьючерсу. Обеспечивает исполнение обязательств по контракту.
- Вариационная маржа — ежедневный расчёт прибыли и убытка по открытой позиции. Средства могут списываться или зачисляться на счёт в зависимости от движения рынка.
- Офсетная сделка — техническая операция при экспирации, когда опцион, не имеющий внутренней стоимости, закрывается по нулевой цене.
- Точка безубыточности — уровень цены базового актива, при котором результат по опционной позиции равен нулю.
В заключении
Знание того, каким образом исполняется опцион и как оплачивается премия, помогает выбрать подходящую стратегию. Иногда эти различия не так заметны, но в определённых ситуациях они играют ключевую роль.
Американский стиль подходит, когда важно иметь возможность закрыть позицию досрочно. Это особенно полезно при работе с фьючерсами на индекс или валюту, где рынок способен резко меняться. Европейский стиль удобен для стратегий, связанных с конкретной датой или событием, например с выплатой дивидендов по акциям.
Разница между расчётными и поставочными опционами проявляется в том, чем именно заканчивается сделка. В расчётных трейдер получает только денежный результат, а в поставочных на счёте может появиться сам актив. Поэтому при торговле важно заранее понимать, готов ли ты получить акции или фьючерс, или же удобнее ограничиться расчётом деньгами.
Выбор между премиальными и маржируемыми опционами тоже имеет значение. Первые позволяют чётко знать максимальный риск ещё в момент сделки. Вторые дают возможность работать с меньшими начальными затратами, но требуют готовности ежедневно контролировать счёт.
Для начинающего трейдера эти различия — не формальность, а практический инструмент. Чем яснее понимание условий, тем легче выбирать стратегии и управлять рисками.
В следующем материале мы разберём ключевые параметры опционного контракта — страйк, срок обращения, шаг цены и другие детали, которые формируют основу для практической торговли.
Американский стиль подходит, когда важно иметь возможность закрыть позицию досрочно. Это особенно полезно при работе с фьючерсами на индекс или валюту, где рынок способен резко меняться. Европейский стиль удобен для стратегий, связанных с конкретной датой или событием, например с выплатой дивидендов по акциям.
Разница между расчётными и поставочными опционами проявляется в том, чем именно заканчивается сделка. В расчётных трейдер получает только денежный результат, а в поставочных на счёте может появиться сам актив. Поэтому при торговле важно заранее понимать, готов ли ты получить акции или фьючерс, или же удобнее ограничиться расчётом деньгами.
Выбор между премиальными и маржируемыми опционами тоже имеет значение. Первые позволяют чётко знать максимальный риск ещё в момент сделки. Вторые дают возможность работать с меньшими начальными затратами, но требуют готовности ежедневно контролировать счёт.
Для начинающего трейдера эти различия — не формальность, а практический инструмент. Чем яснее понимание условий, тем легче выбирать стратегии и управлять рисками.
В следующем материале мы разберём ключевые параметры опционного контракта — страйк, срок обращения, шаг цены и другие детали, которые формируют основу для практической торговли.
✅ Владимир Ткаченко
- 5 лет в трейдинге - ежедневная торговля и удовольствие от процесса;
- Ученик управляющего — годовое очное обучение, 300+ часов практики;
- Автор методики «Трендовая спекуляция» — 67% точности на фьючерсах;
- 20+ учеников, 85% из них торгуют в плюс через 6 месяцев после обучения;
- Волшебник;
Подпишись на мой канал #ТЫЖЕТРЕЙДЕР или пиши в личный чат 👇
Вопросы, дополнения, опыт
Часто задаваемые вопросы FAQ
Биржа подбирает стиль так, чтобы он лучше отражал специфику актива. Для фьючерсов важна гибкость, для акций — простота и предсказуемость.
Эта информация указывается в спецификации инструмента. Стоит изучить её, чтобы понимать, чем завершится исполнение.
У продавца риск практически не ограничен. Из-за ежедневных расчётов убытки могут накапливаться, если рынок уходит далеко против позиции.
Их удобно сочетать с долгосрочными идеями. Риск ограничен премией, и можно спокойно ждать события — например отчётности или дивидендов.
Многие новички удивляются тому, что даже при покупке опциона со счёта могут списывать деньги. Это связано с ежедневными расчётами биржи.
НАЧАТЬ ТЕСТИРОВАНИЕ
*для этого авторизуйся через Telegram справа
✅ Авторизация прошла успешно. Можешь приступать к тесту ниже.
Предыдущая тема
Базовый актив · Премия · Серии · ITM · ATM · OTM
Следующая тема
СКОРО...
Промокод BLOG30 даёт 30% скидку на мой флагманский курс "Системный Трейдинг".
На скриншотах выше — наглядно показано, куда именно его вводить.
Почему такая щедрая скидка? Всё просто: я верю, что есть трейдеры, которые готовы продолжать принимать опыт и меняться. К тому же, этот курс создавался не только ради монетизации. Поэтому я спокойно делаю этот шаг — для тех, кто действительно хочет выстроить свою торговую систему.
Что внутри, ты наверняка знаешь. До встречи!
На скриншотах выше — наглядно показано, куда именно его вводить.
Почему такая щедрая скидка? Всё просто: я верю, что есть трейдеры, которые готовы продолжать принимать опыт и меняться. К тому же, этот курс создавался не только ради монетизации. Поэтому я спокойно делаю этот шаг — для тех, кто действительно хочет выстроить свою торговую систему.
Что внутри, ты наверняка знаешь. До встречи!
Понимать, где опцион приносит выгоду, а где он только обещание — ключ к осознанной торговле.
Присоединяйся, пообщаемся 👇
Присоединяйся, пообщаемся 👇
Все материалы журнала «Точка Тренда» — тексты и изображения — являются авторскими и защищены законом.
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер