Δ Дельта опциона
|
... · Обновлено: ... · Загрузка... · Загрузка просмотров...
В опционной торговле существует группа параметров, которые помогают оценить поведение контракта. Эти параметры называют греками. Такое название появилось потому, что для обозначения каждого показателя используют греческие буквы. Они помогают заранее увидеть, насколько сильно опцион реагирует на изменения рынка.
Есть греки первого, второго и даже третьего порядка. Первого порядка — это производные от самой премии, они напрямую показывают, как меняется цена опциона при изменении внешних факторов. Дельта относится именно к этой группе и считается одним из главных показателей. Она показывает связь между ценой опциона и движением базового актива и помогает понять, чего ждать от позиции.
В этом материале мы подробно разберём дельту и посмотрим, как использовать её в анализе и управлении риском. Дочитав статью, можно лучше понять, как оценивать вероятность исполнения опциона и использовать дельту как рабочий инструмент в торговле.
Есть греки первого, второго и даже третьего порядка. Первого порядка — это производные от самой премии, они напрямую показывают, как меняется цена опциона при изменении внешних факторов. Дельта относится именно к этой группе и считается одним из главных показателей. Она показывает связь между ценой опциона и движением базового актива и помогает понять, чего ждать от позиции.
В этом материале мы подробно разберём дельту и посмотрим, как использовать её в анализе и управлении риском. Дочитав статью, можно лучше понять, как оценивать вероятность исполнения опциона и использовать дельту как рабочий инструмент в торговле.
Что такое Дельта опциона
Дельта — это показатель, который отражает, насколько изменится цена опциона при движении цены базового актива. Если дельта равна 0,5, то при росте фьючерса на один пункт опцион вырастет примерно на 0,5 пункта. То же самое работает и в обратную сторону — при падении фьючерса цена опциона уменьшится.
Главная особенность дельты в том, что она не остаётся постоянной. На неё влияет положение опциона относительно страйка, время до экспирации и волатильность. Поэтому дельта меняется в процессе жизни опциона и всегда даёт актуальную картину реакции на рынок.
В мировой практике встречаются два подхода к трактовке дельты.
Первый — через экспозицию. Она переводит значение дельты в условное количество базового актива. Например, на американском рынке один опцион обычно соответствует 100 акциям. Если дельта равна 0,6, то экспозиция показывает, что контракт ведёт себя как примерно 60 акций. Это удобно для сопоставления опционных позиций с позицией в акциях.
На российском рынке и особенно в QUIK мы видим другое.
Здесь дельта рассчитывается и отображается как коэффициент. Он показывает, насколько изменится премия опциона при изменении цены базового актива на один пункт.
Пример. Опцион Call на фьючерс MIX-12.25 со страйком 320 000 имеет дельту 0,2351. Это значит:
Таким образом, дельта-коэффициент — это именно то, что видит трейдер в QUIK. Она выражается в долях единицы и переводится в денежный результат через шаг цены и стоимость шага. Для опционов на фьючерсы это наиболее прикладное и удобное значение.
Главная особенность дельты в том, что она не остаётся постоянной. На неё влияет положение опциона относительно страйка, время до экспирации и волатильность. Поэтому дельта меняется в процессе жизни опциона и всегда даёт актуальную картину реакции на рынок.
В мировой практике встречаются два подхода к трактовке дельты.
Первый — через экспозицию. Она переводит значение дельты в условное количество базового актива. Например, на американском рынке один опцион обычно соответствует 100 акциям. Если дельта равна 0,6, то экспозиция показывает, что контракт ведёт себя как примерно 60 акций. Это удобно для сопоставления опционных позиций с позицией в акциях.
На российском рынке и особенно в QUIK мы видим другое.
Здесь дельта рассчитывается и отображается как коэффициент. Он показывает, насколько изменится премия опциона при изменении цены базового актива на один пункт.
Пример. Опцион Call на фьючерс MIX-12.25 со страйком 320 000 имеет дельту 0,2351. Это значит:
- при росте цены фьючерса на 1 пункт премия опциона увеличится примерно на 0,2351 пункта;
- шаг цены фьючерса равен 25 пунктам, значит при росте на один шаг премия прибавит 0,2351 × 25 ≈ 5,9 пункта;
- стоимость одного пункта по этому контракту — 25 рублей, значит итоговый рост премии составит около 147 рублей.
Таким образом, дельта-коэффициент — это именно то, что видит трейдер в QUIK. Она выражается в долях единицы и переводится в денежный результат через шаг цены и стоимость шага. Для опционов на фьючерсы это наиболее прикладное и удобное значение.
Дельта в разных типах опционов
У Call и Put дельта ведёт себя по‑разному. У Call она положительная, поэтому рост базового актива приводит к росту премии. У Put дельта отрицательная, и при падении базового актива премия увеличивается, а при росте — уменьшается.
Диапазоны значений легко запомнить. Для Call дельта находится между 0 и 1, для Put — между −1 и 0. Это даёт простую подсказку, в какую сторону будет смещаться премия при движении рынка.
Причина различий тоже понятна. Call — это право купить по фиксированной цене. Когда базовый актив дорожает, такое право становится ценнее, поэтому дельта положительная. Put — это право продать. При росте базового оно теряет привлекательность, дельта уходит в минус. При падении наоборот, ценность Put возрастает, и премия растёт.
Давайте представим пример. Фьючерс на Доллар/Рубль вырос на 1000 пунктов. Call с дельтой 0,4 прибавит примерно 400 пунктов. Put с дельтой −0,4 при том же движении потеряет около 400 пунктов. Чем ближе дельта к 0,5, тем сильнее отклик. Когда дельта небольшая и ближе к нулю, реакция слабее.
В терминале QUIK дельта отображается с четырьмя знаками после запятой, например 0,4296 или −0,5704. Это не новое значение, а та же дельта, только более точная. В учебных примерах для удобства используют округлённые числа вроде 0,5 или −0,5.
Диапазоны значений легко запомнить. Для Call дельта находится между 0 и 1, для Put — между −1 и 0. Это даёт простую подсказку, в какую сторону будет смещаться премия при движении рынка.
Причина различий тоже понятна. Call — это право купить по фиксированной цене. Когда базовый актив дорожает, такое право становится ценнее, поэтому дельта положительная. Put — это право продать. При росте базового оно теряет привлекательность, дельта уходит в минус. При падении наоборот, ценность Put возрастает, и премия растёт.
Давайте представим пример. Фьючерс на Доллар/Рубль вырос на 1000 пунктов. Call с дельтой 0,4 прибавит примерно 400 пунктов. Put с дельтой −0,4 при том же движении потеряет около 400 пунктов. Чем ближе дельта к 0,5, тем сильнее отклик. Когда дельта небольшая и ближе к нулю, реакция слабее.
В терминале QUIK дельта отображается с четырьмя знаками после запятой, например 0,4296 или −0,5704. Это не новое значение, а та же дельта, только более точная. В учебных примерах для удобства используют округлённые числа вроде 0,5 или −0,5.
Как меняется Дельта
Дельта не остаётся постоянной и изменяется в зависимости от рыночной ситуации. На её поведение влияют три главных фактора.
Первый — положение опциона относительно страйка.
У контрактов вне денег дельта мала, они реагируют слабо. На деньгах дельта около 0,5 у Call и около −0,5 у Put, здесь чувствительность максимальна. В деньгах дельта по модулю приближается к единице и опцион ведёт себя почти как фьючерс.
Второй фактор — время до экспирации.
Чем ближе срок исполнения, тем резче дельта смещается к нулю или к единице по модулю. Опцион словно определяет свой исход: либо он уже почти в деньгах, либо теряет шансы на исполнение.
Третий фактор — уровень волатильности.
При высокой волатильности дельта меняется плавнее, при низкой — быстрее. Это связано с тем, что рынок закладывает больше неопределённости в будущие движения.
Таким образом, дельта показывает не только чувствительность, но и динамику опциона. Понимая, как она меняется, трейдер получает важный инструмент для оценки рисков и выбора подходящего контракта.
Первый — положение опциона относительно страйка.
У контрактов вне денег дельта мала, они реагируют слабо. На деньгах дельта около 0,5 у Call и около −0,5 у Put, здесь чувствительность максимальна. В деньгах дельта по модулю приближается к единице и опцион ведёт себя почти как фьючерс.
Второй фактор — время до экспирации.
Чем ближе срок исполнения, тем резче дельта смещается к нулю или к единице по модулю. Опцион словно определяет свой исход: либо он уже почти в деньгах, либо теряет шансы на исполнение.
Третий фактор — уровень волатильности.
При высокой волатильности дельта меняется плавнее, при низкой — быстрее. Это связано с тем, что рынок закладывает больше неопределённости в будущие движения.
Таким образом, дельта показывает не только чувствительность, но и динамику опциона. Понимая, как она меняется, трейдер получает важный инструмент для оценки рисков и выбора подходящего контракта.
Интерпретация значений дельты
Дельта показывает не только чувствительность, но и вероятность того, что опцион окажется в деньгах к моменту экспирации. У Call рост дельты означает увеличение шанса на исполнение. У Put чем ближе дельта к значению минус один, тем больше вероятность прибыли. Если дельта тяготеет к нулю, то шанс исполнения снижается.
Есть несколько практических ориентиров. Значение около 0,1 или минус 0,1 соответствует вероятности порядка десяти процентов. Дельта около 0,5 или минус 0,5 говорит о равновероятном исходе. Когда дельта приближается к 0,9 или минус 0,9, вероятность исполнения становится высокой.
Это не точная статистика, а рабочая подсказка. Рынок может измениться под влиянием новостей или внешних факторов. Но для трейдера дельта остаётся удобным инструментом для оценки идей и принятия решений.
Есть несколько практических ориентиров. Значение около 0,1 или минус 0,1 соответствует вероятности порядка десяти процентов. Дельта около 0,5 или минус 0,5 говорит о равновероятном исходе. Когда дельта приближается к 0,9 или минус 0,9, вероятность исполнения становится высокой.
Это не точная статистика, а рабочая подсказка. Рынок может измениться под влиянием новостей или внешних факторов. Но для трейдера дельта остаётся удобным инструментом для оценки идей и принятия решений.
Практическое применение дельты
Дельта используется не только для анализа, но и для управления открытыми сделками. Она показывает, насколько сильно изменится позиция при движении базового актива.
Если купить Call с дельтой 0,7, он будет реагировать почти так же, как сам фьючерс. Это позволяет участвовать в движении рынка с меньшими затратами на гарантийное обеспечение. Если выбрать Put с дельтой -0,3, то влияние движения базового актива будет мягче, чем при торговле самим фьючерсом. Такой приём снижает риск при неблагоприятных колебаниях.
Работа с дельтой помогает гибко контролировать риск и заранее представлять, как изменится результат сделки при движении цены базового актива. Одно из наиболее интересных направлений её применения связано с хеджированием.
Если купить Call с дельтой 0,7, он будет реагировать почти так же, как сам фьючерс. Это позволяет участвовать в движении рынка с меньшими затратами на гарантийное обеспечение. Если выбрать Put с дельтой -0,3, то влияние движения базового актива будет мягче, чем при торговле самим фьючерсом. Такой приём снижает риск при неблагоприятных колебаниях.
Работа с дельтой помогает гибко контролировать риск и заранее представлять, как изменится результат сделки при движении цены базового актива. Одно из наиболее интересных направлений её применения связано с хеджированием.
Хеджирование с помощью дельты
Хеджирование — это способ защиты позиции от неблагоприятного движения рынка. Смысл в том, чтобы скомбинировать сделки так, чтобы убыток в одной компенсировался прибылью в другой. Дельта в этом процессе играет ключевую роль, потому что показывает, насколько чувствительна каждая сделка к изменению цены базового актива.
Простейший пример. У трейдера открыта длинная позиция по фьючерсу на Золото. Если цена пойдёт вниз, он получит убыток. Чтобы снизить риск, можно купить Put с дельтой около −0,5. При падении базового актива фьючерс теряет, но опцион Put растёт в цене и компенсирует часть потерь.
Другой пример. У трейдера есть короткая позиция по фьючерсу на Нефть. Если цена начнёт расти, убыток можно сгладить покупкой Call с дельтой 0,4 или 0,5.
В этом случае рост базового актива даст прибыль по опциону и компенсирует просадку по фьючерсу.
Такое сочетание сделок называют дельта‑хеджированием. Оно не убирает риск полностью, но позволяет сгладить его. Выбор дельты в опционе определяет степень защиты. Чем ближе значение дельты к единице, тем сильнее опцион будет страховать позицию. Когда дельта небольшая и ближе к нулю, защита получается мягче, но и стоимость опциона по премии ниже.
Для спекулянта дельта‑хедж полезен не только как защита. Он помогает удержать позицию в рынке дольше, не боясь резких движений против себя. Это даёт больше свободы в принятии решений и делает торговлю более контролируемой.
Простейший пример. У трейдера открыта длинная позиция по фьючерсу на Золото. Если цена пойдёт вниз, он получит убыток. Чтобы снизить риск, можно купить Put с дельтой около −0,5. При падении базового актива фьючерс теряет, но опцион Put растёт в цене и компенсирует часть потерь.
Другой пример. У трейдера есть короткая позиция по фьючерсу на Нефть. Если цена начнёт расти, убыток можно сгладить покупкой Call с дельтой 0,4 или 0,5.
В этом случае рост базового актива даст прибыль по опциону и компенсирует просадку по фьючерсу.
Такое сочетание сделок называют дельта‑хеджированием. Оно не убирает риск полностью, но позволяет сгладить его. Выбор дельты в опционе определяет степень защиты. Чем ближе значение дельты к единице, тем сильнее опцион будет страховать позицию. Когда дельта небольшая и ближе к нулю, защита получается мягче, но и стоимость опциона по премии ниже.
Для спекулянта дельта‑хедж полезен не только как защита. Он помогает удержать позицию в рынке дольше, не боясь резких движений против себя. Это даёт больше свободы в принятии решений и делает торговлю более контролируемой.
Мини-глоссарий
- Дельта опциона — коэффициент, который показывает, как меняется цена опциона при движении цены базового актива.
- Фьючерс — контракт, обязывающий купить или продать базовый актив в будущем по заранее установленной цене.
- Страйк — цена, по которой можно исполнить опцион.
- Экспирация — дата, когда опцион прекращает своё действие.
- Волатильность — показатель изменчивости цены базового актива.
- ITM, ATM, OTM — положения опциона относительно цены базового (в деньгах, на деньгах, вне денег).
- Премия опциона — цена, которую платит покупатель за право по опциону.
- Хеджирование — защита позиции от убытков с помощью других инструментов.
- Дельта‑хеджирование — использование дельты для подбора опционов, которые компенсируют движение базового актива.
В заключении
Дельта — один из самых важных показателей в опционах. Она показывает, как премия реагирует на движение базового актива, помогает прикинуть вероятность исполнения и использовать опционы для защиты сделок.
В практике трейдеры могут говорить «купить 35-ю дельту» или «75-ю дельту». Под этим имеют в виду процентное значение дельты — 0,35 или 0,75. Такой способ объясняет, насколько активно опцион реагирует на движение базового актива.
В этой статье мы разобрали дельту шаг за шагом и увидели, как применять её на практике. Но дельта — не единственный грек, который имеет вес. У опциона есть и другие показатели, которые раскрывают поведение сделки с разных сторон.
В следующем материале мы разберём гамму, тету, вегу и ро, чтобы получить ещё более полное понимание работы опционов.
В практике трейдеры могут говорить «купить 35-ю дельту» или «75-ю дельту». Под этим имеют в виду процентное значение дельты — 0,35 или 0,75. Такой способ объясняет, насколько активно опцион реагирует на движение базового актива.
В этой статье мы разобрали дельту шаг за шагом и увидели, как применять её на практике. Но дельта — не единственный грек, который имеет вес. У опциона есть и другие показатели, которые раскрывают поведение сделки с разных сторон.
В следующем материале мы разберём гамму, тету, вегу и ро, чтобы получить ещё более полное понимание работы опционов.
✅ Владимир Ткаченко
- 5 лет в трейдинге - ежедневная торговля и удовольствие от процесса;
- Ученик управляющего — годовое очное обучение, 300+ часов практики;
- Автор методики «Трендовая спекуляция» — 67% точности на фьючерсах;
- 20+ учеников, 85% из них торгуют в плюс через 6 месяцев после обучения;
- Волшебник;
Подпишись на мой канал #ТЫЖЕТРЕЙДЕР или пиши в личный чат 👇
Вопросы, дополнения, опыт
Часто задаваемые вопросы FAQ
Дельта работает вместе с гаммой, тетой и вегой. Вместе они дают полное представление о том, как будет вести себя опцион в разных рыночных условиях.
Да, при комбинации опционов важно учитывать суммарную дельту. Она показывает общую направленность позиции и помогает выстроить стратегию.
Перед публикацией данных волатильность растёт. Это замедляет или ускоряет изменение дельты, поэтому важно учитывать календарь событий.
Да, дельта подходит не только для долгосрочных сделок. Даже внутри дня она помогает оценить чувствительность и выбрать более подходящий контракт.
Чем ближе дельта к 0,5, тем более активный отклик даёт опцион. Поэтому выбор страйка зависит от того, нужна ли высокая реакция на движение цены или мягкая подстройка.
НАЧАТЬ ТЕСТИРОВАНИЕ
*для этого авторизуйся через Telegram справа
✅ Авторизация прошла успешно. Можешь приступать к тесту ниже.
Предыдущая тема
Модели расчёта цены опциона
Следующая тема
СКОРО...
Все материалы журнала «Точка Тренда» — тексты и изображения — являются авторскими и защищены законом.
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер