Опционы и греки
Гамма, тета, вега и ро
Гамма, тета, вега и ро
|
... · Обновлено: ... · Загрузка... · Загрузка просмотров...
Когда речь заходит об опционах, большинство вспоминает дельту. Но дельта — не единственный показатель, который влияет на цену. Существуют и другие параметры, которые трейдеры называют «греками». В прошлой статье мы подробно разбирали дельту, а теперь посмотрим на остальные.
Греки помогают понять, что произойдёт с премией при движении цены базового актива, как быстро контракт теряет стоимость со временем и как меняется цена при росте или падении волатильности. Каждый показатель отражает свой риск и даёт дополнительную информацию для анализа.
Представьте приборную панель автомобиля. Один датчик показывает скорость, другой — уровень топлива, третий — температуру. По отдельности они мало что значат, но вместе позволяют вести машину безопасно. Точно так же греки помогают видеть все стороны опциона и принимать более взвешенные решения.
Греки помогают понять, что произойдёт с премией при движении цены базового актива, как быстро контракт теряет стоимость со временем и как меняется цена при росте или падении волатильности. Каждый показатель отражает свой риск и даёт дополнительную информацию для анализа.
Представьте приборную панель автомобиля. Один датчик показывает скорость, другой — уровень топлива, третий — температуру. По отдельности они мало что значат, но вместе позволяют вести машину безопасно. Точно так же греки помогают видеть все стороны опциона и принимать более взвешенные решения.
Что такое Гамма опциона
Гамма относится к грекам второго порядка и показывает, как быстро меняется дельта при движении цены базового актива. Если дельта отвечает на вопрос, насколько изменится цена опциона при шаге в базовом активе, то гамма указывает, насколько изменится сама дельта. Поэтому её часто называют показателем «ускорения» для дельты.
На практике гамма особенно важна у опционов, срок действия которых близок к экспирации и страйк находится рядом с текущей ценой базового актива. Максимальные значения гаммы как раз наблюдаются на страйках ATM, и именно там дельта реагирует на движения особенно резко. В такие моменты даже небольшие колебания рынка заметно влияют на дельту, и трейдеру приходится активно следить за позицией. Для покупателя высокая гамма означает, что дельта растёт быстрее и позиция становится более чувствительной к движению рынка. Для продавца наоборот, высокая гамма создаёт дополнительный риск и требует постоянной подстройки.
В терминале QUIK в опционной доске есть отдельный столбец «Гамма (%)». Под этим понимается значение коэффициента гамма, выраженное в процентах. Расчёт основан на стандартной формуле из модели Блэка–Шоулза и показывает изменение дельты при изменении цены базового актива на единицу. Другими словами, число в колонке «Гамма (%)» отражает, на сколько процентных пунктов изменится дельта при движении цены базового актива. Поэтому небольшие значения с несколькими знаками после запятой — нормальная картина для большинства страйков.
Простой пример. Если у опциона дельта равна 0.5, а гамма равна 0.05, то при росте цены базового актива на шаг дельта увеличится до 0.55, при следующем движении — до 0.60 и так далее. Чем выше гамма, тем быстрее дельта реагирует на рынок.
В реальной торговле можно столкнуться с так называемым гамма-сквизом или «гамма-взрывом». Это ситуация, когда массовая торговля опционами вынуждает маркет-мейкеров активно хеджировать позиции через базовый актив. В результате даже небольшие изменения цен усиливаются, движение становится лавинообразным, а гамма растёт.
Для трейдера такие периоды несут не только риск, но и возможность. Покупатели опционов в условиях гамма-сквиза могут заработать за счёт ускоренного роста дельты и быстрого увеличения премии. Продавцы же сталкиваются с противоположной стороной — позиции требуют частой подстройки и могут приносить убыток. Поэтому при открытии или сопровождении сделки важно понимать, что высокая гамма усиливает как риск, так и потенциальную прибыль.
Знание гаммы помогает оценить, насколько резкой может стать позиция при движении цены и какие последствия это даст для доходности и управления сделками.
На практике гамма особенно важна у опционов, срок действия которых близок к экспирации и страйк находится рядом с текущей ценой базового актива. Максимальные значения гаммы как раз наблюдаются на страйках ATM, и именно там дельта реагирует на движения особенно резко. В такие моменты даже небольшие колебания рынка заметно влияют на дельту, и трейдеру приходится активно следить за позицией. Для покупателя высокая гамма означает, что дельта растёт быстрее и позиция становится более чувствительной к движению рынка. Для продавца наоборот, высокая гамма создаёт дополнительный риск и требует постоянной подстройки.
В терминале QUIK в опционной доске есть отдельный столбец «Гамма (%)». Под этим понимается значение коэффициента гамма, выраженное в процентах. Расчёт основан на стандартной формуле из модели Блэка–Шоулза и показывает изменение дельты при изменении цены базового актива на единицу. Другими словами, число в колонке «Гамма (%)» отражает, на сколько процентных пунктов изменится дельта при движении цены базового актива. Поэтому небольшие значения с несколькими знаками после запятой — нормальная картина для большинства страйков.
Простой пример. Если у опциона дельта равна 0.5, а гамма равна 0.05, то при росте цены базового актива на шаг дельта увеличится до 0.55, при следующем движении — до 0.60 и так далее. Чем выше гамма, тем быстрее дельта реагирует на рынок.
В реальной торговле можно столкнуться с так называемым гамма-сквизом или «гамма-взрывом». Это ситуация, когда массовая торговля опционами вынуждает маркет-мейкеров активно хеджировать позиции через базовый актив. В результате даже небольшие изменения цен усиливаются, движение становится лавинообразным, а гамма растёт.
Для трейдера такие периоды несут не только риск, но и возможность. Покупатели опционов в условиях гамма-сквиза могут заработать за счёт ускоренного роста дельты и быстрого увеличения премии. Продавцы же сталкиваются с противоположной стороной — позиции требуют частой подстройки и могут приносить убыток. Поэтому при открытии или сопровождении сделки важно понимать, что высокая гамма усиливает как риск, так и потенциальную прибыль.
Знание гаммы помогает оценить, насколько резкой может стать позиция при движении цены и какие последствия это даст для доходности и управления сделками.
Что такое Тета опциона
Тета показывает, как премия опциона уменьшается с течением времени. Этот процесс называют временным распадом. По сути тета отражает то, сколько контракт теряет в цене каждый день, если остальные параметры остаются без изменений.
Наибольший эффект теты проявляется в последние недели перед экспирацией, особенно на страйках ATM. В этот период распад ускоряется и премия буквально «тает» на глазах. Чем ближе экспирация, тем заметнее становится этот процесс.
В терминале QUIK тета выводится в отдельной колонке опционной доски и обычно указывается со знаком минус. Это визуальное напоминание, что премия снижается с каждым днём. Для трейдера это служит ориентиром — продолжать удерживать позицию или зафиксировать результат.
Практическая ценность теты в том, что она помогает оценить, насколько оправдано удержание сделки. Если показатель велик, то каждый день будет ощутимо влиять на итог. Знание теты делает понятным, как именно время воздействует на цену опциона, и помогает принимать более взвешенные решения.
Наибольший эффект теты проявляется в последние недели перед экспирацией, особенно на страйках ATM. В этот период распад ускоряется и премия буквально «тает» на глазах. Чем ближе экспирация, тем заметнее становится этот процесс.
В терминале QUIK тета выводится в отдельной колонке опционной доски и обычно указывается со знаком минус. Это визуальное напоминание, что премия снижается с каждым днём. Для трейдера это служит ориентиром — продолжать удерживать позицию или зафиксировать результат.
Практическая ценность теты в том, что она помогает оценить, насколько оправдано удержание сделки. Если показатель велик, то каждый день будет ощутимо влиять на итог. Знание теты делает понятным, как именно время воздействует на цену опциона, и помогает принимать более взвешенные решения.
Что такое Вега опциона
Вега считается одним из ключевых рисков в торговле опционами. На её основе существует отдельное направление — вега-трейдинг, или торговля волатильностью. В таких стратегиях внимание уделяется не движению базового актива, а изменению уровня Implied Volatility (IV). Это подчёркивает значимость показателя для оценки опционных позиций.
Вега показывает, насколько чувствительна цена опциона к изменению волатильности. Когда IV растёт, премия увеличивается, а при её снижении уменьшается. Высокая волатильность повышает вероятность того, что опцион окажется выгодным к экспирации, и именно поэтому покупатели готовы платить за него больше.
Для покупателя опциона вега обычно играет положительную роль. Рост волатильности добавляет стоимости позиции даже без движения базового актива. Для продавца, наоборот, высокая вега увеличивает его обязательства и делает сделку более рискованной.
Сильнее всего влияние веги проявляется у опционов с длительным сроком до экспирации. Чем больше времени впереди, тем сильнее изменения IV отражаются на премии. У коротких опционов вега заметно меньше и ближе к экспирации практически исчезает. Максимальные значения веги чаще всего встречаются на страйках ATM, где премия реагирует на изменение волатильности наиболее резко.
Форма IV по страйкам даёт трейдеру дополнительную информацию. Если построить кривую Implied Volatility, для разных страйков она часто напоминает "улыбку". Когда один край оказывается выше другого, это выглядит как "ухмылка". Такая форма отражает ожидания рынка относительно вероятности сильных движений вверх или вниз. Для трейдера это важный сигнал, ведь выбор страйка связан не только с дельтой или тетой, но и с тем, как распределена волатильность по всей кривой.
Вега помогает увидеть, как рынок оценивает риск будущих колебаний. Понимание этого показателя и умение читать форму IV дают трейдеру преимущество при выборе страйка и планировании сделки.
Вега показывает, насколько чувствительна цена опциона к изменению волатильности. Когда IV растёт, премия увеличивается, а при её снижении уменьшается. Высокая волатильность повышает вероятность того, что опцион окажется выгодным к экспирации, и именно поэтому покупатели готовы платить за него больше.
Для покупателя опциона вега обычно играет положительную роль. Рост волатильности добавляет стоимости позиции даже без движения базового актива. Для продавца, наоборот, высокая вега увеличивает его обязательства и делает сделку более рискованной.
Сильнее всего влияние веги проявляется у опционов с длительным сроком до экспирации. Чем больше времени впереди, тем сильнее изменения IV отражаются на премии. У коротких опционов вега заметно меньше и ближе к экспирации практически исчезает. Максимальные значения веги чаще всего встречаются на страйках ATM, где премия реагирует на изменение волатильности наиболее резко.
Форма IV по страйкам даёт трейдеру дополнительную информацию. Если построить кривую Implied Volatility, для разных страйков она часто напоминает "улыбку". Когда один край оказывается выше другого, это выглядит как "ухмылка". Такая форма отражает ожидания рынка относительно вероятности сильных движений вверх или вниз. Для трейдера это важный сигнал, ведь выбор страйка связан не только с дельтой или тетой, но и с тем, как распределена волатильность по всей кривой.
Вега помогает увидеть, как рынок оценивает риск будущих колебаний. Понимание этого показателя и умение читать форму IV дают трейдеру преимущество при выборе страйка и планировании сделки.
Call (K = S)
Премия—
ρ / +1 п.п. r—
Put (K = S)
Премия—
ρ / +1 п.п. r—
Основной принцип
«Ро» — чувствительность премии к ключевой ставке. Меняем r на один процентный пункт и смотрим, на сколько сдвигается цена опциона.
Call реагирует положительно — ставка выше, премия выше. Put ведёт себя наоборот — при росте ставки премия снижается.
Эффект заметен, когда до экспирации далеко. Рядом с датой погашения «ро» почти не чувствуется.
Что такое ро опциона
Ро показывает, насколько чувствительна цена опциона к изменению процентной ставки. Этот грек отражает, как изменение ключевой ставки влияет на премию контракта.
Для опциона Call рост процентных ставок увеличивает его стоимость. Это связано с тем, что альтернативные издержки владения базовым активом растут, и инвесторам выгоднее использовать опцион. Для опциона Put ситуация обратная — при повышении ставок его цена снижается.
На практике ро играет меньшую роль, чем дельта, гамма, тета или вега. Процентные ставки не меняются так часто, и их влияние заметнее у долгосрочных опционов. Чем больше времени до экспирации, тем сильнее эффект изменения ставок на цену контракта. У краткосрочных опционов ро практически не ощущается.
В терминале QUIK ро также выводится отдельной колонкой. Значения коэффициента показывают, на сколько пунктов изменится цена опциона при изменении процентной ставки на один процентный пункт.
Знание ро полезно прежде всего при работе с долгосрочными опционами и в периоды, когда регулятор проводит активную политику изменения ставок. В такие моменты этот грек помогает точнее оценить влияние внешних факторов и скорректировать торговые решения.
Для опциона Call рост процентных ставок увеличивает его стоимость. Это связано с тем, что альтернативные издержки владения базовым активом растут, и инвесторам выгоднее использовать опцион. Для опциона Put ситуация обратная — при повышении ставок его цена снижается.
На практике ро играет меньшую роль, чем дельта, гамма, тета или вега. Процентные ставки не меняются так часто, и их влияние заметнее у долгосрочных опционов. Чем больше времени до экспирации, тем сильнее эффект изменения ставок на цену контракта. У краткосрочных опционов ро практически не ощущается.
В терминале QUIK ро также выводится отдельной колонкой. Значения коэффициента показывают, на сколько пунктов изменится цена опциона при изменении процентной ставки на один процентный пункт.
Знание ро полезно прежде всего при работе с долгосрочными опционами и в периоды, когда регулятор проводит активную политику изменения ставок. В такие моменты этот грек помогает точнее оценить влияние внешних факторов и скорректировать торговые решения.
Мини-глоссарий
- Дельта (Δ) — чувствительность премии к изменению цены базового актива на один пункт. Относится к грекам первого порядка.
- Гамма (γ) — чувствительность дельты к изменению цены базового актива. Максимальна на ATM страйках перед экспирацией.
- Тета (θ) — временной распад опциона. Показывает, как премия уменьшается с каждым днём. Для покупателя отрицательна, для продавца положительна.
- Вега (ν) — чувствительность премии к изменению implied volatility (IV). Максимальна на ATM страйках и сильнее всего влияет на длинные опционы.
- Ро (ρ) — чувствительность премии к изменению процентной ставки. Значимее у долгосрочных опционов.
- Implied Volatility (IV) — ожидаемая рынком волатильность, напрямую влияющая на вегу и на цену опциона.
- Базовый актив — инструмент, на который выписан опцион. Примеры: фьючерс на индекс РТС, нефть Brent, валютные фьючерсы.
- Премия опциона — рыночная цена права по опциону.
- Страйк — цена исполнения опциона.
- Экспирация — дата, когда опцион прекращает действовать.
- ATM (At The Money) — страйк, равный или максимально близкий к текущей цене базового актива.
- Временной распад — естественное уменьшение премии с течением времени. Отражается показателем тета.
- Гамма‑сквиз — ускорение движения цены из‑за хеджирования маркет‑мейкеров при высокой гамме, чаще рядом с ATM и ближе к экспирации.
- Вега‑трейдинг — подход, где основной объект анализа и сделки — изменение IV, а не направление базового актива.
В заключении
Греки — это алфавит опционного трейдера. Без них видно только цену, а с ними становится понятным влияние времени, волатильности, ставок и скорости изменения дельты. Через эти показатели складывается целая картина, и решения принимаются спокойнее.
Девять из десяти начинающих трейдеров видят в греках что-то непонятное и тяжёлое. Но давайте рассуждать логически — если тысячи людей по всему миру торгуют опционами и разобрались с ними, значит и у нас есть все шансы. Важно идти по шагам. Сначала понять, что означает каждый показатель. Затем — закрепить это знание на практике, проверить на своих сделках и только потом внедрять индивидуальные параметры. Это не высшая математика, просто чуть сложнее, чем дважды два.
Перед открытием сделки полезно задать себе несколько простых вопросов. Как отразится возможный рост или падение IV на премии — это зона веги. Сколько времени «съест» тета за день. Как быстро изменится дельта при движении базового актива — это гамма. Имеют ли сейчас значение процентные ставки — это ро. Такие проверки помогают видеть не только направление, но и условия, в которых будет жить позиция.
Если хочется освоить торговлю опционами, важно начинать с базы и укреплять её на опционной доске в QUIK. И только после этого переходить к различным опционным анализаторам и более сложным инструментам. Понимание греков делает торговлю осознанной и добавляет уверенности в оценке рисков и прибыли. В следующих материалах мы разберём простые стратегии с одним опционом и посмотрим, как эти показатели помогают читать их логику.
Девять из десяти начинающих трейдеров видят в греках что-то непонятное и тяжёлое. Но давайте рассуждать логически — если тысячи людей по всему миру торгуют опционами и разобрались с ними, значит и у нас есть все шансы. Важно идти по шагам. Сначала понять, что означает каждый показатель. Затем — закрепить это знание на практике, проверить на своих сделках и только потом внедрять индивидуальные параметры. Это не высшая математика, просто чуть сложнее, чем дважды два.
Перед открытием сделки полезно задать себе несколько простых вопросов. Как отразится возможный рост или падение IV на премии — это зона веги. Сколько времени «съест» тета за день. Как быстро изменится дельта при движении базового актива — это гамма. Имеют ли сейчас значение процентные ставки — это ро. Такие проверки помогают видеть не только направление, но и условия, в которых будет жить позиция.
Если хочется освоить торговлю опционами, важно начинать с базы и укреплять её на опционной доске в QUIK. И только после этого переходить к различным опционным анализаторам и более сложным инструментам. Понимание греков делает торговлю осознанной и добавляет уверенности в оценке рисков и прибыли. В следующих материалах мы разберём простые стратегии с одним опционом и посмотрим, как эти показатели помогают читать их логику.
✅ Владимир Ткаченко
- 5 лет в трейдинге - ежедневная торговля и удовольствие от процесса;
- Ученик управляющего — годовое очное обучение, 300+ часов практики;
- Автор методики «Трендовая спекуляция» — 67% точности на фьючерсах;
- 20+ учеников, 85% из них торгуют в плюс через 6 месяцев после обучения;
- Волшебник;
Подпишись на мой канал #ТЫЖЕТРЕЙДЕР или пиши в личный чат 👇
Вопросы, дополнения, опыт
Часто задаваемые вопросы FAQ
Греки пересчитываются при каждом изменении цены, IV и времени до экспирации. В потоке котировок они обновляются постоянно, поэтому оценивать их стоит прямо в момент решения.
Греки рассчитываются в пунктах, но торгуем мы рублями. Чтобы понять реальный денежный эффект, умножаем значение грека на стоимость шага цены и на множитель фьючерса.
Например, Δ премии ≈ 60,60 пункта × 1,25 ₽ × 3 = 227,25 ₽ за контракт.
Эта формула нужна, чтобы сразу видеть, сколько рублей принесёт изменение цены или волатильности, а не просто «пункты на экране».
Например, Δ премии ≈ 60,60 пункта × 1,25 ₽ × 3 = 227,25 ₽ за контракт.
Эта формула нужна, чтобы сразу видеть, сколько рублей принесёт изменение цены или волатильности, а не просто «пункты на экране».
Вега показывает, как изменится цена опциона при росте/падении implied volatility (IV). Перед важными событиями IV часто растёт: опционы дорожают, и длинная вега (покупка опционов) приносит плюс даже без движения цены базового актива.
После публикации новостей IV резко падает («IV crush») — опционы дешевеют, и та же длинная вега начинает работать в минус. Поэтому важно смотреть не на дневные колебания, а на годовую волатильность и её кривую по срокам.
После публикации новостей IV резко падает («IV crush») — опционы дешевеют, и та же длинная вега начинает работать в минус. Поэтому важно смотреть не на дневные колебания, а на годовую волатильность и её кривую по срокам.
Модели считают календарные дни. Распад за выходные накапливается и списывается к открытию понедельника. Дальние сроки переживают эффект мягче, ближние — сильнее.
Ориентироваться можно так. Если сделка ближе к экспирации, полезно следить за тетой. Если ожидается рост волатильности, важнее вега. При торговле возле ATM страйков гамма может резко менять дельту. В долгосрочных позициях дополнительно учитывают ро. Это не строгие правила, а скорее удобная схема для ориентира.
НАЧАТЬ ТЕСТИРОВАНИЕ
*для этого авторизуйся через Telegram справа
✅ Авторизация прошла успешно. Можешь приступать к тесту ниже.
Предыдущая тема
Дельта опциона что это и как использовать в торговле
Следующая тема
СКОРО...
Все материалы журнала «Точка Тренда» — тексты и изображения — являются авторскими и защищены законом.
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер