ванильные опционы
Простые сделки
Простые сделки
|
... · Обновлено: ... · Загрузка... · Загрузка просмотров...
Продолжаем цикл про опционы простыми словами. В прошлой статье мы сосредоточились на простой покупке Колла (Call) и увидели, как формируется профиль позиции при росте цены базового актива. Теперь перевернём картину и рассмотрим противоположный вариант — покупку Пута (Put).
В практике опционного трейдера такие позиции открываются, когда ожидается снижение цены. Покупка Пута даёт право продать базовый актив по выбранному страйку и позволяет заранее ограничить риск величиной уплаченной премии. Потенциальный результат формируется при движении цены вниз и увеличивается по мере её снижения.
Наша цель по-прежнему сохраняется — заложить основу. Разберём, где находится точка безубытка, как выглядит профиль при движении цены вниз, что происходит с линией графика при изменении волатильности.
В практике опционного трейдера такие позиции открываются, когда ожидается снижение цены. Покупка Пута даёт право продать базовый актив по выбранному страйку и позволяет заранее ограничить риск величиной уплаченной премии. Потенциальный результат формируется при движении цены вниз и увеличивается по мере её снижения.
Наша цель по-прежнему сохраняется — заложить основу. Разберём, где находится точка безубытка, как выглядит профиль при движении цены вниз, что происходит с линией графика при изменении волатильности.
Ванильные опционы и параллель с фьючерсами
Разобраться c ванильными опционами проще, если вспомнить, как работают фьючерсы. Напомним, что это контракты, в котором стороны берут на себя обязательство купить или продать актив в будущем по заранее оговорённой цене.
Когда трейдер открывает длинный фьючерс, результат меняется вместе с ценой базового актива. Рост приносит прибыль, а падение приводит к убытку. Короткий фьючерс действует наоборот. При снижении цены появляется плюс, а при росте сразу фиксируется минус.
С опционами логика во многом похожа. Покупка Колла напоминает длинный фьючерс, так как результат формируется на росте. Покупка Пута ближе к короткому фьючерсу, потому что здесь прибыль возникает при снижении цены. Такая симметрия помогает быстрее уловить связь между движением базового актива и поведением опционной позиции.
Дальше начинаются различия. Фьючерс всегда остаётся обязательством. Если рынок идёт против позиции, убыток увеличивается без ограничений и требует постоянного поддержания гарантийного обеспечения. Опцион устроен иначе. Здесь у владельца нет обязанности исполнить контракт, а есть только право. Покупатель Колла может купить актив по страйку, а покупатель Пута может продать.
Главное преимущество работы с покупками опционов в том, что риск ограничен премией. Даже если цена резко развернётся не в пользу трейдера, потерять больше уплаченной суммы невозможно. При благоприятном сценарии потенциал прибыли остаётся бесконечным.
Когда трейдер открывает длинный фьючерс, результат меняется вместе с ценой базового актива. Рост приносит прибыль, а падение приводит к убытку. Короткий фьючерс действует наоборот. При снижении цены появляется плюс, а при росте сразу фиксируется минус.
С опционами логика во многом похожа. Покупка Колла напоминает длинный фьючерс, так как результат формируется на росте. Покупка Пута ближе к короткому фьючерсу, потому что здесь прибыль возникает при снижении цены. Такая симметрия помогает быстрее уловить связь между движением базового актива и поведением опционной позиции.
Дальше начинаются различия. Фьючерс всегда остаётся обязательством. Если рынок идёт против позиции, убыток увеличивается без ограничений и требует постоянного поддержания гарантийного обеспечения. Опцион устроен иначе. Здесь у владельца нет обязанности исполнить контракт, а есть только право. Покупатель Колла может купить актив по страйку, а покупатель Пута может продать.
Главное преимущество работы с покупками опционов в том, что риск ограничен премией. Даже если цена резко развернётся не в пользу трейдера, потерять больше уплаченной суммы невозможно. При благоприятном сценарии потенциал прибыли остаётся бесконечным.
Длинный пут (Long Put) — покупка опциона Put
Представим, что сегодня все еще 08 сентября 2025 года и рассмотрим покупку опциона Put со страйком 3550 при текущей цене базового актива 3650.
Экспирация назначена на 9 октября 2025 года, до истечения остаётся 31 день. Такой опцион находится в зоне OTM (Out of The Money), то есть вне денег. Максимальный убыток будет ограничен премией и в примере составляет −23,71$.
Прибыль появляется, когда цена базового актива снижается ниже точки безубытка 3526, и увеличивается по мере дальнейшего падения цена БА. Предельный результат достигается, если цена базового актива опустится до нуля. В этом случае позиция принесёт 3526,29.
Теоретически прибыль могла бы расти и дальше, если бы цена актива ушла в отрицательную зону. На практике такие ситуации крайне редки, и в стандартных расчётах пределом считается уровень нуля. К тому же до экспирации остаётся всего 31 день, и представить, что золото — один из главных защитных активов в мире — за такой срок обнулится, мягко говоря, сложно.
В нашем примере:
Как читать Payoff-график. По горизонтали отложена цена базового актива на дату экспирации, по вертикали — результат позиции. До уровня страйка убыток остаётся равным величине премии. В точке 3526 начинается зона безубытка, а при дальнейшем снижении профиля к нулю прибыль увеличивается и достигает максимального значения.
Греки для OTM-Put:
Экспирация назначена на 9 октября 2025 года, до истечения остаётся 31 день. Такой опцион находится в зоне OTM (Out of The Money), то есть вне денег. Максимальный убыток будет ограничен премией и в примере составляет −23,71$.
Прибыль появляется, когда цена базового актива снижается ниже точки безубытка 3526, и увеличивается по мере дальнейшего падения цена БА. Предельный результат достигается, если цена базового актива опустится до нуля. В этом случае позиция принесёт 3526,29.
Теоретически прибыль могла бы расти и дальше, если бы цена актива ушла в отрицательную зону. На практике такие ситуации крайне редки, и в стандартных расчётах пределом считается уровень нуля. К тому же до экспирации остаётся всего 31 день, и представить, что золото — один из главных защитных активов в мире — за такой срок обнулится, мягко говоря, сложно.
В нашем примере:
- Цена базового актива — 3650;
- Страйк — 3550;
- Максимальная прибыль — 3526,29;
- Максимальный убыток — −23,71;
- Точка безубытка — 3526;
- Успешность — 20,46 %;
- Размер лота — 1.
Как читать Payoff-график. По горизонтали отложена цена базового актива на дату экспирации, по вертикали — результат позиции. До уровня страйка убыток остаётся равным величине премии. В точке 3526 начинается зона безубытка, а при дальнейшем снижении профиля к нулю прибыль увеличивается и достигает максимального значения.
Греки для OTM-Put:
- Дельта −0,23 — чувствительность к движению цены. Отрицательное значение отражает то, что прибыль появляется при снижении базового актива.
- Гамма 0,0018 — показывает, как быстро будет изменяться дельта при колебаниях цены.
- Тета −0,70 — временной распад. Каждый день позиция теряет около 0,7, и этот эффект усиливается ближе к экспирации.
- Вега 3,25 — рост ожидаемой волатильности на один процент увеличивает цену опциона примерно на 3,25.
- Ро −0,74 — снижение ставок немного повышает стоимость опциона. Для краткосрочной торговли параметр второстепенный.
Греки при покупке Пута и кривые на графике Payoff
В конструкторе можно включить отображение отдельных греков. Тогда на payoff-графике появляется дополнительная кривая. Её форма показывает, как именно меняется выбранный параметр при движении цены базового актива.
Дельта. Для длинного Пута она отрицательная. Это значит, что при снижении цены базового актива позиция растёт в цене. Чем глубже опцион уходит «в деньги», тем ближе дельта к значению −1, и профиль начинает вести себя почти как короткий фьючерс.
Гамма. Максимальное значение находится рядом со страйком. Она показывает, насколько быстро будет меняться дельта при колебаниях цены. Для Пута рост гаммы означает, что при движении вниз дельта ускоряется и позиция сильнее реагирует на дальнейшее падение.
Тета. У длинного Пута тета обычно отрицательная, и наш пример это подтверждает. Каждый день позиция теряет часть стоимости за счёт времени. Чем ближе к экспирации, тем заметнее эффект. Это важно учитывать, если держать опцион долго.
Вега. Положительное значение показывает, что рост ожидаемой волатильности добавляет стоимости Путу. Это особенно актуально перед важными событиями, когда рынок закладывает риск резких движений и премия дорожает.
Ро. Для длинного Пута этот параметр тоже отрицательный. Снижение ставок повышает цену опциона, рост ставок — уменьшает. Для краткосрочных серий влияние минимальное, но в долгих сериях значение может быть ощутимым.
Что это даёт трейдеру. Для покупки Пута основные ориентиры — дельта и тета. Первая показывает, насколько чувствительна позиция к падению цены, вторая напоминает о постоянном «распаде» премии. Вега подключается, когда ожидается рост волатильности, а гамма помогает понять, как изменится дельта при подходе к страйку. Ро в повседневной торговле остаётся на втором плане.
Дельта. Для длинного Пута она отрицательная. Это значит, что при снижении цены базового актива позиция растёт в цене. Чем глубже опцион уходит «в деньги», тем ближе дельта к значению −1, и профиль начинает вести себя почти как короткий фьючерс.
Гамма. Максимальное значение находится рядом со страйком. Она показывает, насколько быстро будет меняться дельта при колебаниях цены. Для Пута рост гаммы означает, что при движении вниз дельта ускоряется и позиция сильнее реагирует на дальнейшее падение.
Тета. У длинного Пута тета обычно отрицательная, и наш пример это подтверждает. Каждый день позиция теряет часть стоимости за счёт времени. Чем ближе к экспирации, тем заметнее эффект. Это важно учитывать, если держать опцион долго.
Вега. Положительное значение показывает, что рост ожидаемой волатильности добавляет стоимости Путу. Это особенно актуально перед важными событиями, когда рынок закладывает риск резких движений и премия дорожает.
Ро. Для длинного Пута этот параметр тоже отрицательный. Снижение ставок повышает цену опциона, рост ставок — уменьшает. Для краткосрочных серий влияние минимальное, но в долгих сериях значение может быть ощутимым.
Что это даёт трейдеру. Для покупки Пута основные ориентиры — дельта и тета. Первая показывает, насколько чувствительна позиция к падению цены, вторая напоминает о постоянном «распаде» премии. Вега подключается, когда ожидается рост волатильности, а гамма помогает понять, как изменится дельта при подходе к страйку. Ро в повседневной торговле остаётся на втором плане.
Мини-глоссарий
- Ванильный опцион (Plain Vanilla) — стандартный Call или Put без дополнительных условий.
- Базовый актив (БА) — инструмент, на который выпущен опцион.
- Страйк (Strike Price) — цена, по которой можно купить или продать базовый актив при исполнении опциона.
- Премия — цена опциона, которую платит покупатель и получает продавец.
- Экспирация — дата, когда опцион прекращает существование.
- Точка безубытка (Break-even Point) — цена базового актива на экспирации, при которой результат по опциону равен нулю.
- ATM (At The Money, при деньгах) — цена базового актива близка к страйку.
- OTM (Out of The Money, вне денег) — опцион не имеет внутренней стоимости (для Колла цена БА ниже страйка, для Пута — выше).
- ITM (In The Money, в деньгах) — опцион с внутренней стоимостью (для Колла цена БА выше страйка, для Пута — ниже).
- Внутренняя стоимость — часть премии, которая отражает выгодность страйка относительно цены базового актива.
- Временная стоимость — часть премии, связанная со сроком до экспирации и волатильностью.
- Гарантийное обеспечение (ГО) — залог у брокера для открытия позиции по фьючерсу или продаже опциона.
- Payoff-график — профиль прибыли и убытка позиции при разных ценах базового актива на экспирации.
- Успешность (Probability of Profit) — вероятность того, что позиция окажется в плюсе к экспирации.
В заключении
Покупка Пута — это простой и наглядный способ работать с понижательными сценариями. Риск ограничен премией, точка безубытка легко определяется, а профиль прибыли помогает увидеть, как цена и волатильность влияют на результат. Для новичка эта позиция ценна тем, что позволяет безопасно почувствовать механику опциона и сравнить её с привычной логикой фьючерсов.
Важно помнить, что прибыль у Пута ограничена нулевой ценой базового актива. В реальности такие уровни почти недостижимы, особенно на инструментах вроде золота, но сама форма payoff-графика хорошо демонстрирует, как опционы открывают возможности при движении цены вниз.
Мы разобрали обе базовые позиции — покупку Колла и покупку Пута. Эти два шага дают фундамент для понимания дальнейших стратегий. В следующем материале мы перейдём к комбинациям и посмотрим, как их используют для распределения риска и поиска более точных решений.
Важно помнить, что прибыль у Пута ограничена нулевой ценой базового актива. В реальности такие уровни почти недостижимы, особенно на инструментах вроде золота, но сама форма payoff-графика хорошо демонстрирует, как опционы открывают возможности при движении цены вниз.
Мы разобрали обе базовые позиции — покупку Колла и покупку Пута. Эти два шага дают фундамент для понимания дальнейших стратегий. В следующем материале мы перейдём к комбинациям и посмотрим, как их используют для распределения риска и поиска более точных решений.
✅ Владимир Ткаченко
- 5 лет в трейдинге - ежедневная торговля и удовольствие от процесса;
- Ученик управляющего — годовое очное обучение, 300+ часов практики;
- Автор методики «Трендовая спекуляция» — 67% точности на фьючерсах;
- 20+ учеников, 85% из них торгуют в плюс через 6 месяцев после обучения;
- Волшебник;
Подпишись на мой канал #ТЫЖЕТРЕЙДЕР или пиши в личный чат 👇
Вопросы, дополнения, опыт
Часто задаваемые вопросы FAQ
Когда ожидается снижение цены базового актива или нужен инструмент для защиты портфеля от падения.
Чем меньше времени до экспирации, тем быстрее идёт распад премии. Долгие серии дороже, но позволяют дождаться сценария.
Ближе к текущей цене — дороже, но с большей вероятностью отработки. Дальние страйки дешевле, но требуют сильного движения.
Рост волатильности повышает цену опциона, снижение удешевляет его. Это ключевой фактор, который может изменить результат позиции.
Дельта показывает, насколько чувствителен Пут к движению цены вниз. Чем ближе опцион к деньгам, тем сильнее он реагирует на падение.
НАЧАТЬ ТЕСТИРОВАНИЕ
*для этого авторизуйся через Telegram справа
✅ Авторизация прошла успешно. Можешь приступать к тесту ниже.
Предыдущая тема
Покупка опциона Call
Следующая тема
СКОРО...
Все материалы журнала «Точка Тренда» — тексты и изображения — являются авторскими и защищены законом.
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер
Разрешено личное использование с обязательной ссылкой. Копирование и редактирование без согласия автора запрещены.
© Владимир Ткаченко / Точка Тренда / #тыжетрейдер